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        小米是互聯網公司?這關乎估值800還是2000億美元

        ond發布于2018-03-18 08:52:00來源:網易科技閱讀:80912

        據華爾街日報報道,對于預計今年上市的小米,它應被視作硬件公司還是互聯網公司呢?這是一個關乎其估值水平的問題。該公司目前的估值范圍在800億美元至2000億美元之間。一些人認為,為IPO尋求高估值會是一個錯誤。早在2014年,智能手機制造商小米公司就成為世界上最有價值的創業公司和獨角獸中的獨角獸,估值達到460億美元。

        小米采用了一種看似強有力的策略來征服中國市場。它的手機具有高質量的功能和漂亮的外觀,就像蘋果公司的iPhone一樣,但價格低廉。此外,它們只在網上銷售,小米也時不時展開花哨的營銷活動,以激發消費者的興趣。

        之后,在接連出現沒能達到銷售目標,發布的手機存在故障,產品推出延遲的窘況以后,小米的星光變得有所黯淡。

        小米沒有衰落下去,反而卷土重來。它增強了產品的質量控制,大膽進入其他發展中國家進行銷售,并改變了市場營銷方式,在線上開設實體店。雷軍正在考慮在今年年底將他的手機推向美國市場。

        現在,小米正在計劃重磅的IPO(首次公開招股),這或許將會是今年全球規模最大的IPO。該公司的估值范圍在800億美元到2000億美元之間,就看你向誰打聽了。

        做手機是一個非常殘酷的行當。它需要對技術趨勢的敏銳嗅覺、精確的供應鏈規劃和一絲不茍的執行。錯過一個節拍,你就有可能完蛋。這就是為什么蘋果是世界上最成功的硬件公司和最有價值的公司。很少有公司能夠始終如一地取得出色的表現。那小米存在重蹈覆轍的危險嗎?

        在2007年第一代iPhone橫空出世之前,我在華爾街日報致力于報道電信設備制造商。那一年,諾基亞和黑莓制造商RIM分別統治消費級手機市場和企業手機市場;摩托羅拉這家曾輝煌一時的美國科技公司開始衰退。

        十年之后,我曾經報道過的公司大多數都已經消失,或者已經退化到默默無聞。

        對于小米,一些投資者警告說,追求高估值會是一個錯誤。無論是未上市的科技創業公司還是尋求公開上市的公司,高估值都可能帶來嚴苛的要求。這些投資者指出,它讓公司變得沒有多少錯誤的余地,并且非常需要證明自己的身價。

        雷軍當初親自宣布了2015年雄心勃勃的目標——全年手機銷量保底8000萬臺,沖刺1億臺。但該公司后來沒能實現,因而引發了投資者對其估值的質疑。股票市場也可能是無情的。

        “股市是一個很讓人謙卑的地方。如果你無法兌現承諾,市場很可能會懲罰你。”一家香港資產管理公司的首席執行官說道,“追求高估值的話,雷軍等于要將一座山扛在自己肩上。”

        一位接近小米的人士表示,銀行家們對它的IPO感到非常興奮,因為小米從根本上說是一家互聯網公司,因此值得擁有高于硬件公司的估值。

        2017年小米卷土重來,讓它的管理團隊證明了自己。根據市場研究公司Counterpoint的數據,去年該公司的中國市場份額上升至12%,出貨量增長50%至9600萬臺。另一家研究機構IDC的數據顯示,在去年最后一個季度,小米擊敗三星電子公司,在巨大且快速增長的印度市場成為最暢銷的智能手機品牌。

        根據小米透露的數據以及銀行家和投資者的估計,小米2017年的營收達到152億美元以上,盈利10億美元。

        10億美元的利潤如何能夠支撐起800億美元甚至2000億美元的估值呢?

        答案取決于小米究竟是硬件公司,就像多數手機廠商那樣,還是互聯網公司。小米陣營是覺得自己是一家互聯網公司。

        硬件公司股票并不受基金經理青睞。有三位資金經理稱,他們不會參與小米的IPO,因為該中國硬件公司受困于低利潤率、破壞性的價格戰以及消費者品牌忠誠度較低等問題。

        小米的支持者則指出,該公司并不是一家純硬件公司。他們說,像蘋果一樣,小米擁有一系列有競爭力的產品,包括從健康跟蹤手環到電飯煲的聯網設備。它的瀏覽器和應用程序商店也帶來廣告和游戲收入,而且利潤率要明顯高于智能手機業務。

        蘋果的市值為9131.7億美元,市盈率為18.34倍。如果按這一市盈率水平計算,那么基于小米10億美元的利潤,它的價值應該在183.4億美元左右,遠低于它目前在私人市場的估值。

        投資銀行家們預計,小米將選擇香港與上海或深圳中的一個進行兩地上市。在香港證券交易所,科技股近兩年來一直炙手可熱,小米的粉絲們也想要趕上這波浪潮。例如,由騰訊控股的閱文集團目前的市盈率達到343.22倍。

        騰訊過去一年成為了中國市值最高的科技公司。它的市盈率為63.7倍。即便按照該市盈率水平計算,小米的價值也只有637億美元——仍然遠低于許多人認為屬于估值區間低位的800億美元。

        IDC分析師Kiranjeet Kaur指出,小米的設備、應用和服務要形成像蘋果那樣的生態系統,還有很長的路要走。

        其他人并不認為小米可能會進化到那樣的地步。“小米不會成為下一個蘋果,也不會成為擁有龐大社交媒體用戶基礎的騰訊。”那位香港資產管理公司的首席執行官稱,“它是一家硬件公司。”

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